Икона итальянского автомобилестроения Ferrari NV сегодня пережила самый резкий поворот на фондовом рынке почти за десятилетие. Акции миланской компании упали почти на 14% после того, как компания представила новую, осторожную стратегию развития на ближайшие годы. На бумаге все выглядело прилично.
Ожидается, что выручка в этом году превысит 7,1 миллиарда евро, а операционная прибыль (EBITDA) достигнет 2,72 миллиарда евро – немного больше, чем ожидалось несколько месяцев назад. Проблема в том, что инвесторы ожидали не «немного», а «гораздо большего». В мире Ferrari совершенство является стандартом. Высокая оценка не оставляет места разочарованию.
Мечты о 2030 году – без фейерверков
Новые цели на период до 2030 года оказались вялыми. Ожидается, что выручка увеличится до 9 миллиардов евро, а EBITDA — как минимум до 3,6 миллиардов евро. Это означает ежегодный рост на 6%. Это явно меньше темпа в 10%, который компания предложила во время дня инвестора в 2022 году.
Для аналитиков, привыкших к тому, что Ferrari играет в другой лиге роскоши, это явный сигнал осторожности. Citigroup назвала прогнозы «болезненно консервативными», а RBC Capital Markets отметила, что новый путь роста «может ограничить потенциал рентабельности в ближайшие годы».
Акции падают, репутация стабильна
Падение цен является крупнейшим с момента дебюта компании на итальянской фондовой бирже в 2016 году. Однако это не означает, что инвесторы теряют веру в бренд Maranello. В течение многих лет Ferrari была известна тем, что ставила цели, которые были более скромными, чем реальные возможности, а затем элегантно их превосходила.
Однако на этот раз рынок, раздраженный слабыми настроениями в отношении сегмента предметов роскоши и неопределенностью относительно китайского спроса, был не настроен на подобные нюансы. Акции Ferrari выросли более чем на 40% с начала года, чему способствовал оптимизм в отношении кастомизации моделей и рекордного портфеля заказов.
Электрическая дилемма, то есть Ferrari Elettrica и пол-оборота назад
Самым большим сюрпризом стало изменение курса в отношении электрификации. Компания официально представила компоненты своего первого электромобиля — Феррари Элеттрика. Его производство начнется в 2026 году. Автомобиль планируется показать публике в следующем году и, как говорит генеральный директор Джон Элканн, «сочетает в себе технологическую дисциплину с душой традиций мастерства».
В то же время Ferrari снизила свои амбиции. Что ж, к концу десятилетия только 20% моделей в линейке будут полностью электрическими, тогда как три года назад цель составляла 40%. Остальные 80% составят автомобили с двигателем внутреннего сгорания и гибридные автомобили.
Вряд ли это удивительно. Даже среди состоятельных клиентов энтузиазм в отношении электромобилей остыл.. Богатые торговцы хотят волнения, а не тишины. Porsche, Mercedes и Aston Martin испытали то же самое: переход на электричество — это скорее эволюционный, чем революционный процесс.
Однако Ferrari остается брендом, который продает не столько автомобили, сколько ощущение уникальности. Число активных клиентов выросло до 90 000. Это на 20% больше, чем в 2022 году. С 2026 по 2030 год компания планирует представлять в среднем по четыре новые модели в год, а в 2027 году открыть два новых центра в Токио и Лос-Анджелесе.
JPMorgan, несмотря на вялую реакцию рынка, сохраняет оптимизм. Аналитики отмечают «чрезвычайную операционную дисциплину» генерального директора Бенедетто Вини и высокий спрос, превышающий предложение. И если слухи о новом суперкаре – потенциальном преемнике LaFerrari – подтвердятся, Маранелло еще может удивить тех, кто сегодня тормозит. Ferrari сбавила темп, но не потеряла направления и не будет делать ставку на электромобили.
