В 2025 году на криптовалютные проекты уже потрачено более $1,4 млрд. для выкупа собственных токенов (так называемые «обратные выкупы»). Лидером — почти половиной всего пула — оказалась высоколиквидная платформа для трейдеров с большими портфелями Hyperliquid (HYPE). За ним последовали LayerZero (ZRO), Pump.fun (PUMP) и Raydium (RAY). Механизм обратного выкупа снова стал популярным в ответ на обвинения в высоком уровне FDV и низком объеме оборотного предложения, которые преследовали сектор в течение длительного времени, и для многих команд он стал жизнеспособным способом вернуть стоимость держателям и стимулировать спрос. Данные последних дней выстраивают расстановку сил на переднем крае и позволяют разобраться в деталях отдельных проектных программ.
Эти проекты больше всего покупали собственную криптовалюту в этом году.
Гиперликвиды (HYPE): 46% от общего количества
Децентрализованная биржа бессрочных контрактов Hyperliquid потратила на выкуп собственных токенов целых 644,6 млн долларов США, купив в общей сложности 21,36 млн единиц $HYPE на открытом рынке, то есть примерно 2,1% от общего объема предложения. Программа финансирует так называемый Фонд помощи, средства поступают за счет комиссий, собираемых на платформе, а ежемесячный темп покупок в этом году достиг в среднем $65,5 млн, что является рекордом в августе. Только на эту сумму придется примерно 46% всех расходов на обратный выкуп в 2025 году.
LayerZero (ZRO): единовременный выкуп 5% поставок
LayerZero — это протокол обмена сообщениями между цепочками, известный, среди прочего, по мосту Звездных врат. В сентябре фонд проекта осуществил единовременный выкуп на сумму 150 миллионов долларов США, выкупив 50 миллионов ZRO, или 5% от общего объема поставок, по средней цене примерно 3 доллара США. Этот шаг был направлен на стабилизацию рынка после дебюта токена и финансировался за счет доходов экосистемы.
Pump.fun (PUMP): казино покупает собственные токены
Pump.fun — популярный «генератор» токенов в экосистеме Solana, который монетизирует комиссии, связанные с запуском и торговлей мемкоинами. С июля проект выделил на погашение в общей сложности около 138,2 миллиона долларов США, что сократило предложение $PUMP примерно на 3% и придало программе повторяемый ежемесячный ритм. После октябрьской коррекции некоторые из купленных токенов временно падали, что показывает, что обратный выкуп является не защитой от падения, а, скорее, долгосрочным инструментом политики предложения.
Raydium (RAY): программные выкупы и сжигание на Solana
Raydium, одна из ключевых DEX в сети Solana, уже много лет проводит программные выкупы и сжигания, финансируемые за счет доходов от протокола. В 2025 году общие расходы превысили $100 млн, а механизм работает как «метроном» предложения — регулярно выводя RAY с рынка независимо от текущих настроений.
Чем занимаются остальные участники Топ-10?
В список также вошли проекты, которые по разным причинам использовали погашение в качестве постоянного элемента политики токенов. Sky (SKY) — преемник Maker в новой версии экосистемы — реализует план выкупа на десятки миллионов долларов, создавая спрос на собственный токен и одновременно восстанавливая финансовые продукты (по последним данным говорится о 75-79 миллионах долларов США). Jupiter (JUP), агрегатор и стартовая площадка на Solana, использует покупки для стабилизации токена в периоды повышенного использования DEX. Ethena (ENA), эмитент синтетического доллара USDe, подчеркивает дисциплину потоков между комиссиями за протокол и рынком токенов. Rollbit (RLB) — токен казино и торговой экосистемы — проводит «механические» погашения и сжигания, финансируемые за счет фиксированной части доходов (большая часть выкупленных RLB сжигается). BONK, флагманский мемкоин Соланы, рассматривает покупки как инструмент для сокращения поставок после периодов выпуска и вознаграждения. Aave (AAVE), классическая голубая фишка DeFi на кредитных и денежных рынках, использует погашение как часть более широкой казначейской экономики DAO – в меньших масштабах, но последовательно. В общей сложности суммы погашения по этой группе следующие: SKY примерно 78,8 млн долларов США, JUP 57,9 млн долларов США, ENA 40,7 млн долларов США, RLB 27,9 млн долларов США, BONK 27,3 млн долларов США, AAVE 23,6 млн долларов США.
Бесплатные запросы
С точки зрения инвесторов, обратные выкупы не являются волшебной палочкой: они не гарантируют прибыли, но могут улучшить «качество» предложения, особенно когда они финансируются за счет реальных доходов, а не за счет эмиссии валюты. 2025 года, мы можем сделать два важнейших вывода. Во-первых, с ростом активности протоколов доминируют платные проекты (пример: Hyperliquid и Raydium). Во-вторых, отдельные, крупные, дискреционные транзакции, как в LayerZero, служат для организации структуры держателей после TGE и ограничения предложения в обращении. Общий объем более 1,4 млрд долларов США. Обратные выкупы стали одним из основных инструментов политики токенов в этом году — и, вероятно, останутся таковыми до тех пор, пока проекты действительно генерируют денежные средства, которые затем можно «вернуть» на рынок.
Вы можете безопасно покупать или продавать криптовалюты в сети обменных пунктов FlyingAtom и биткойн-банкоматах.
